4家私人牙医院，就敢叫中国口腔集团

招股书披露，中国口腔集团2011年开始向各年龄段的个人提供牙科服务，之后逐渐扩大业务。

虽然招股书披露的中国口腔集团是注册于开曼群岛的公司，不过创始人王晓敏是地道的中国人，同时还是“阿联酋鹿城商会会长”、浙江省侨界青年联合会常务副会长。2004年，王晓敏进入牙科领域，即中国口腔集团的前身。据招股书显示，中国口腔医疗集团董事会主席、行政总裁兼执行董事王晓敏以及其配偶郑蛮、JTC BVI、Ricon BVI与Meihao BVI均视为其控股股东。IPO前，王晓敏、郑蛮夫妇持股95%。

招股书披露，中国口腔集团近4年的收益较为稳定，截至2020年12月31日止三个年度以及截至2021年5月31日止五个月，牙科服务所得收益分别约为人民币7360万,8320万,8460万,3440万元。毛利率上，截至2020年有59.9%。

招股书披露，中国口腔集团的最大业绩贡献者是温州医院，2018年-2020年的收益在集团总营收中占比均在70%以上。但近三年的利润却是逐年下降，分别是人民币2256.1万、1546.3万和1498.0万。其中，行政开支大幅增加拖累了业绩增长。2018年行政开支仅为843.7万，到2020年已经高达2132.7万。

通常，开一家牙科医院前期投入不菲，包括装修、设备以及租金。按照中国口腔集团披露的信息，一家新成立的牙科医院通常需要大约四年的时间才能达到收支平衡，需要至少七年才能收回初始投资。在其4家门店中，除了业绩担当的温州医院外，其他三家都是在2016年以后出于“业务扩展需要”而新创办，目前均未收回投资。而王晓敏夫妇的雄心是后两年要把业务开拓到浙江省内其他城市乃至省外，后续还要开儿童医院，这就需要大量的资金支持。

急迫上市，是因为这个原因吗？

收购资产倒亏254万

中国口腔集团曾尝试过收购其他口腔诊所进行扩张，但不到2年时间以亏损转让告终。

招股书披露，2017年5月20日，中国口腔集团旗下的温州医院收购由两名自然人持股的玉海口腔。根据玉海口腔当时的流动负债，资产净值主要包括向供应商预付款以支付翻新成本、租赁玉海口腔营业场所的租金按金以及收购医疗设备及设施，收购价人民币逾389万。

到2019年3月，温州医院将玉海口腔作价人民币逾135万转让给两名自然人。转让完成后，“玉海口腔不再为温州医院的附属公司且不再为本集团的一部分。”

中国口腔集团原先计划以玉海口腔为经营实体，在温州瑞安市成立一家新医院，玉海口腔已购买部分医疗设备及设施，以筹备成立新医院。最后彻底转让使得前期投入打水漂，至2017年及2018年两个年度以及截至2019年3月31日止3个月分别录得亏损净额约人民币150万、60万及10万。

收购失败，按照招股书披露的说法，最大原因是瑞安市有关地方政府部门在处理瑞安市成立营利性民营牙科医院的申请时，对申请的医疗机构执业许可证审批时间过长，导致中国口腔集团最后决定直接由温州医院在瑞安成立分院。因为温州医院已持有温州卫生部门批准的执业许可证，按照相关中国法律及法规，以温州医院的医疗机构执业许可证经营瑞安分院属合法及有效。

在玉海口腔被出售前，还因为装修合同纠纷被告到法院，最后败诉，中国口腔集团方面还要再承担10万元的费用以及利息。

下来我们看下医美行业指数的走势，毕竟这个新兴行业一直处于业绩增长期。从2019年四季度开始这个指数一直处于上行推动浪当中，截止目前出现了两轮上涨两轮调整，并且第二次调整的幅度已经触及到了黄金分割50%一线的支撑。因此从图灵波浪交易体系的角度看，有理由相信5波推动浪已经形成，当下已经进入到了新一轮的第5浪上涨当中，意味着后期2194的高点将会被突破。（日线图展示）