中国资本市场再迎重磅改革！2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见，全面实行股票发行注册制改革正式启动。

牵动资本市场全局的改革：核准制→注册制

说到注册制那就要提到之前的核准制，要知道的是A股市场的股票的发行分为三种制度，分别是审批制、核准制以及注册制。其中，审批制是一国在股票市场的发展初期，为了维护上市公司的稳定和平衡复杂的社会经济关系，采用行政和计划的办法分配股票发行的指标和额度，由地方政府过行业主管部门根据指标准荐企业发行股票的一种发行制度。注册制是在市场化程度高的成熟股票市场所普遍采用的一种发行制度。核准制则是介于注册制和审批制之间的形式。

把选择权交给市场

A股市场在注册制之前是核准制，也就是公司上市之前需要经过券监管机构的审核，通过审核通过后才能上市。注册制则是通过制定一个标准，公司只要达到这个标准之后就可以上市。证监会认为把注册制改革的本质是把选择权交给市场，可能是好的选择。换言之，注册制就简化了公司上市的流程，一定程度上降低了上市的门槛。由于企业上市步伐会加快，上市企业数量会大量增加，将使得广大散户股民面临着考验。

此外，注册制虽然在国内股票市场刚刚起步，但在美国股票市场由来已久。中国股市从核准制转变为注册制，制度层面与国际接轨的程度进一步深化。但是，中国股票市场与国际交易市场的仍存在非常多的区别，比如中国股市是T+1延期卖出，而美股等国际产品是T+0即时买卖；中国股市只能做多（除融资融券外），而美股等国际产品均可双向交易等等。中美两国股票市场的制度差异没有优劣之分，两者都是根据自身的投资环境做出的最优设计。但是，对于投资者来说，自由度越高、限制越少的制度越有利于控制风险。

个人投资者如何应对？

股民该如何进行投资？与之前相比有何不同？增量研究院院长张奥平认为，由于全面注册制改革彻底打开企业IPO大门，上市公司资产将不再稀缺，在核准制下的一二级市场估值价差也将不复存在。因此，在破发常态化下，公司在上市之初不断涨停的现象不会再频繁出现，企业上市前后的估值也将趋于“平稳”，只有真正具备高增长潜力的企业，市值才能得到持续的提升。

　　“对于投资者而言，投机性的‘炒小、炒新’将面临破发常态化与资本价值‘一九分化’，‘炒差、炒壳’将面临退市常态化，长期价值投资为王。”张奥平表示。

全面注册制后，壳资源的价值会相应减少，退市也将更为常态化。杨德龙建议，投资者更应注重价值投资，避免跟风投资题材股、垃圾股，减少因此造成的投资亏损和买到有退市风险股票的可能。