周四(7月8日)亚市早盘，现货黄金短线下行，目前交投于1800美元/盎司附近，周三（7月7日）金价迎来六连涨，因美联储会议纪要略显鸽派，美债收益率创四个半月新低。

凌晨美联储决议新鲜出炉，黄金上涨

北京时间周四（7月8日）凌晨2点，美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布6月15-16日会议纪要。纪要显示，美联储官员在最近一次会议上谈到了缩减购债规模，但似乎很少有人急于启动这一进程。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)的会议摘要仅提供了关于美联储何时应该开始缩减购债步伐的一些新线索。

一些委员表示，经济复苏的速度快于预期，同时伴随着通胀的大幅上升，这两种说法都为美联储放松政策提供了理由。

然而，普遍的心态是，不应该匆忙，市场必须为任何转变做好充分准备。会议纪要显示，多数委员一致认为，美国经济尚未达到美联储为任何重大政策转变设定的“实质性进一步进展”标准。

会议纪要称:“在未来的会议上，与会者同意继续评估经济朝着委员会目标的进展，并开始讨论调整资产购买的路径和组成的计划。”“此外，参与者重申，他们打算在宣布减少购买步伐之前提前发出通知。”

值得注意的是，市场原本预计会议纪要将提供更多线索，以了解委员会成员对何时可能开始缩减购债规模的想法。

然而，会议纪要对有关资产购买速度的公众对话几乎没有增加什么内容，基本上表明官员们正在“讨论讨论缩减购债规模”，这呼应了一个流行的市场用语，但几乎没有其他进展。

所以，美联储会议纪要公布后，美国国债收益率微跌；10年期国债收益率维持在1.316%。美元指数短线短线下滑15点至92.56。而现货黄金短线走高6美元，至1808.24美元/盎司。

美联储决议对黄金有何影响？

美联储议息会议，也称FOMC会议，其主要任务是决定美国货币政策，透过货币政策的调控，来达到经济成长及物价稳定两者间的平衡。

美联储在每次议息会议中，加息、缩表等操作都会对市场和金价造成极大的影响。

美联储加息意味着什么？

一般来说，加息是一个国家或地区的中央银行提高提高利息的行为，目的在于减少货币供应、压抑消费、抑制通货膨胀、鼓励存款、减缓市场投资等。

当美联储加息时，意味着：

（1）股票市场将变得不景气，总体上股市下跌，但也有小幅上涨的趋势。

（2）在降低货币流通速度的情况下，对于缓解通货膨胀有一定的效果。

（3）美国民众的消费将减少，银行储蓄存款有所增加。

（4）工商企业或减少投资。

（5）将刺激本国或本地货币的升值。

（6）在一定程度上减缓本国或本地的经济增长速度。

不过，如果是在经济结构性失衡的情况下加息，则会导致更严重的通货膨胀；而如果加息存在强制结售汇制度之下，可能会加剧短期投资资本的流入而增加货币供应。只是，由于涉及到整个经济体系，或者说金融体系的联动机制，加息的整体效果需要较长的时间才能反映出来。

而美联储加息又会对金价产生什么影响呢？

美联储加息影响金价的关键在于美元。由于美国联邦利率的升高会增强美元的走势，而国际黄金价格又是以美元来计价，因此，美联储加息才会与金价发生联系。

美元指数的上涨会带来金价的下跌，两者之间呈反比关系，因此美联储利率变动与金价的变动呈反比联系，美联储加息，金价会承压下行，美联储降息，金价会得到提振。

美联储缩表意味着什么？

简单来说，缩表就是指中央银行减少资产负债表规模的行为。在资产负债表中，负债+所有者权益=全部资产。举个例子，某掌柜耗资纹银1万两开了一家钱庄，某日有客官存银一千两，掌柜给开出一张等值银票。此时，钱庄的资产就是1.1万两纹银；而持票者手里的银票，即钱庄的负债。次日，持票者去钱庄兑现白银，银库里白银减少、银票销毁，即资产和负债同时减少，这就叫缩表。

回到现实，美联储的资产端主要是国债，负债端主要是银行准备金钞票。资产的增加势必伴随着负债的增加，而美联储作为具有货币发行权的央行，负债增加意味着它将向市场投放更多货币。因此，美联储的资产规模越高，市场上的美钞就越多，多到一定程度，就会造成流动性泛滥。

而近期受冠状病毒的影响，仅在过去4周，美联储的资产负债表就增加了1.6万亿美元，相当于美国GDP的7.5%，增速也是金融危机第三轮量化宽松期间的5倍。由此不难看出，美联储当前巨额的资产负债表已经远远超出正常经济活动的需要，市场已经无异于开着直升机撒钱。势必造成市场上流动性过剩。这个则是缩表的反面表现。

由此可见，美联储缩表相对于加息而言是更为严厉的货币紧缩政策。

那么，这对我们究竟会有什么影响呢？

首先，美元可能会升值。缩表带来的一个直观结果是市场上的美元将减少，与此同时，依然留在市场上的美元购买力会增强。不过需要注意的是，美元升值与否涉及因素众多，并不单单取决于美联储货币政策。

其次，黄金可能会下跌。目前，国际现货黄金仍是以美元来定价，因此黄金和美元价格呈现一定的负相关联系，如果美元上涨，黄金将存在下跌风险。

最后，保守型投资标的将走强。美联储缩表势必将对全球经济造成蝴蝶效应，虽然这一变局的结果尚未明晰，但可以确定的是，各国经济面临的风险将加大，以避险为主的投资思想会占主导地位。